组屋转售七年来首次下跌——然后两个月就反弹回来

四月时，故事自己就写好了：组屋转售价格在 2026 年第一季下跌，是 2019 年以来首次按季下滑，一个涨了多年的市场终于要转向了。两个月的速报数据之后，这个转向看起来更像是一次暂停。价格在五月回升，成交量反弹，百万组屋更录得半年来最强的一次表现。下跌是真的——但就目前的证据看，它正好只持续了一季，而复苏只回补了其中约一半。

这是一篇关于读数据、而非预测价格的文章。重点不在组屋转售接下来去哪里；而在于一季不是趋势，而标题底下的数字讲的，是一个比「价格在跌」更具体的故事。

真正下跌的是什么

标题数字是官方的那个。组屋的转售价格指数在 2026 年第一季按季下滑 0.1%——幅度不大，但值得注意，因为它终结了一段一路回溯到 2019 年第二季 的不间断按季涨势。将近七年里，关于组屋转售唯一的问题是它涨得有多快。第一季是这段期间内，答案第一次变成「它没涨」。

按月的速报数据——由 SRX 与 99.co 根据本季内登记的成交契据汇编——显示了疲软落在哪里。价格在 四月再度下滑，按月跌 0.6%，是近期读数中最大的一次。那是低点。它也是「市场在转向」报道所锚定的数字，以及为何下一个数据点如此重要。

反弹的是什么

五月扭转了方向。根据 SRX/99.co 的速报估计，转售价格在五月上升 0.3%，把速报指数推高至 208.9，回补了四月跌幅的约一半。成交量比价格反弹得更猛：五月有 2,139 个单位易手，比四月多 10.1%。市场的顶端也重新发力——166 个单位以至少 100 万元成交，高于四月的 138 宗、是六个月来最多，并维持在全部转售成交 7.8% 的稳定占比。

底下的结构很寻常，而这本身就是重点。四房式占了五月成交的 46%，领先三房式（24.6%）、五房式（23.4%）与公寓式（6%）——与转售市场多年来的形态相同。没有涌向某一类型、没有抛售迹象。活动只是回来了。

复苏才走了一半

有两点提醒，让这不至于成为一句干净的「警报解除」。第一是算术。一个 −0.6% 的月份，接着一个 +0.3% 的月份，仍是约 0.3% 的净跌——208.9 的速报指数，落在它三月时所处水平的略下方。五月回补了四月失地的约一半，而非全部。把它说成完全反弹，是夸大了两个数据点。

第二是按年的画面。五月那 2,139 宗成交，对比四月再强，也比 2025 年 5 月约 2,283 宗少了 6.3%。成交量是在一个疲软的四月之上复苏，而非对比去年跑得火热。市场比第一季的标题所暗示的更稳——但它没有在重新加速。

一季是一个数据点。两个月的速报是一个方向。两者都不是趋势。对 2026 年年中组屋转售诚实的解读是「平而稳」，而非「在跌」——也不是「在涨」。

如果你在买或在卖，这意味着什么

对卖家来说，要点是「2019 年以来首次下跌」这个标题并不描述今天的市场。价格大致持平、成交量已反弹，意味着定价合理的组屋仍在成交——但靠势头定价、让一队抢标者替你抬价的那些年，已经过去了。市场如今在公允价值结清，而非在其之上。把价格锚定在你自己那栋楼、那个房型的近期成交价，而不是邻居 2024 年卖出的价钱。

对买家来说，一个平到偏软的市场是大甩卖的反面。别等一个数据没有显示的崩盘；这次下跌只有零点几个百分点，且已回补一半。筹码在谈判桌上，而非在指数里——有耐心的买家可以按估值成交、而非追价，尤其在百万组屋这个区段之外，那一块仍是市场里还在创纪录的部分。

而对任何在读下一则按月标题的人：盯住按季的 RPI 看真正的信号，把单月速报的波动当作它周围的噪音。一个疲软的季度上了全国新闻。之后的两个月安静地拿回了其中一半——标题少得多。

每个转售公寓与市镇在基本面上的落点，见 tribesg.com/rps。

资料来源：2026 年第一季转售价格指数与组屋供应数字参见 HDB 与 Singstat；2026 年 4 月与 5 月的按月速报估计（价格、成交量、百万组屋）参见 SRX / 99.co 速报。净跌幅与按年数字由公布的按月变化计算得出。数字截至 2026 年 6 月；本文仅供参考，不构成投资建议。

陈思乐（Silas Tan）是 Huttons Asia 的 District Director，也是 TRIBE 的联合创办人。他用 126,000 多笔 URA REALIS 成交建立了转售项目评分卡（RPS）。本文仅供参考，不构成财务或投资建议。CEA 注册编号 R000303I。