1.40% 的固定利率，值得为它放弃 1.27% 的浮动吗？

在上一个加息周期的大部分时间里，选固定而不选浮动是要花真金白银的——固定利率明显高于浮动利率，你为那份确定性付出可见的溢价。到了 2026 年年中，这份溢价几乎消失了。牌价上最便宜的两年期固定利率约为 1.40%。最便宜的浮动利率是 1.27%——3 个月 SORA 约 1.07% 加上 0.20% 的利差（PropertyNet.SG）。整个决定如今系于 0.13% 的差距之上。有意思的问题不是今天哪个利率更低——浮动显然更低——而是这道薄薄的差距，是否是一个值得为「两年内不必再想 SORA」而付的聪明价钱。

这道利差究竟要花多少钱

拿一笔 100 万元、年期 25 年的贷款——一个典型的换房者房贷。在 1.40% 固定利率下，月供是 $3,953。在 1.27% 浮动利率下，是 $3,892。差额是每月 60 元。让两个利率在两年锁定期里都保持不变，固定借款人付出约 $27,095 利息，浮动借款人则是 $24,566——两年间的确定性溢价约为 2,500 元，第一年约 1,300 元。

这数目确实很小。在 3% 的环境里，可比的固定对浮动利差可能每月要几百元。按今天的定价，你大约是每月花一顿好饭的钱来锁住利率。固定配套在绝对金额上并不贵——它是便宜的保险。唯一的问题是，你到底需不需要这份保险。

关键在于：浮动只要升 13 个基点

正是这一点让这个决定真正接近、而非「闭眼选浮动」。浮动利率更便宜，只在 SORA 原地不动时成立。把盈亏平衡点算出来：要让浮动贷款在两年锁定期里花的钱等于 1.40% 的固定利率，浮动利率得在这 24 个月里平均达到 1.40%。由于利差固定在 0.20%，这意味着 3 个月 SORA 得平均达到 1.20%——只比今天（约 1.07%）高出 13 个基点。

13 个基点什么都不是，在利率层面是个舍入误差。而远期曲线本就指向那个方向：市场共识是 SORA 随着周期低点过去，在年底前向 1.39% 漂移（PropertyGuru）。若真如此，浮动利率会在锁定期的后半段处于 1.40% 之上，而非之下。

给它配上数字：假设浮动在第一年保持 1.27%，随后升至 1.59%（SORA 约 1.39% + 0.20%）并持续第二年。两年下来，浮动借款人现在付出约 $27,628 利息——比固定借款人多 533 元。确定性溢价翻转成了一笔小小的节省。这不是戏剧性的反转，但它显示出这有多微妙：一个温和、被广泛预测的 SORA 升幅，就足以让那个「更贵」的固定利率在事后变成更便宜的那个。

那么 SORA 是会升还是会降

没人知道，任何告诉你他知道的人，都在卖东西。能说的更窄一些。SORA 逼近多年低位；多数预测把它放在 2026 年余下时间的 0.7%–1.5% 区间内，温和上行比进一步下跌更有可能（MAS）。政策面上一个有用的提醒：MAS 并不像美联储那样直接设定利率——它管理的是新元对一篮子贸易加权货币的汇率，而 SORA 这类本地利率主要跟随全球利率与汇率立场。所以风险不是 MAS「加息」；而是全球利率走强、或本地周期低点干脆过去，把 SORA 顶离地板。

这种不对称很重要。从逼近地板的位置出发，下跌的空间小，上升的空间大。这并不保证浮动会升——但它意味着你为锁定固定而付的那 0.13%，买的是针对更有可能那个方向意外的保护，而不是更不可能的那个。

谁该为这份溢价买单

正是这道薄薄的利差，反而让决定变简单了，因为无论选哪边，选错的代价都很小。

如果确定性对你有真实价值，就锁固定。如果你的预算吃紧、如果这是你第一笔房贷、月供冲击会真的让你难受，或者你单纯不想盯着 SORA、也不想两年后重新定价，那么每月花 60 元锁住 1.40%，是便宜的安心。你放弃那近乎确定的约 2,500 元节省，只在 SORA 持平或下跌时成立——而作为交换，一旦它攀升，你完全受保护。在这个利差下，对多数看重账单可预测的家庭来说，这是合理的交易。

如果你对利率敏感、又灵活，就选浮动。如果你有舒适的缓冲、本来就在看利率、并准备好在周期一转就重新定价或转贷，那么浮动利率今天确实更便宜，而你还保有选择权。关键是，多数浮动配套没有锁定期、或锁定期很短——所以若 SORA 升了，你那时再转去固定利率即可，而不必为一份你未必需要的保护预先付费。浮动的优势不在那 0.13%，而在随时反应的自由。

唯一要避开的组合，是因为浮动更便宜而选它，却既没有缓冲去吸收升幅、也没有纪律在升幅来时行动。那是在承担利率风险，却没有管理它的工具——两个配套里最糟的那一面。

结论

当固定对浮动的利差还很宽时，选择是关于确定性值多少钱。在 0.13% 下，它其实已经不太关乎成本了——两个利率都便宜，彼此每月相差约 60 元。它关乎性情。若利率原地不动，浮动省一点；若利率不动如山却变了，固定完全保护你，代价是每月一顿饭。在 SORA 逼近地板、共识温和向上的当下，对任何会为另一种选择失眠的人来说，付那一点溢价去锁固定是更站得住脚的默认；而对任何不会失眠的人来说，则可以轻松略过。

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仅供一般参考，非财务建议。2026 年 6 月的指示性利率：最便宜的两年期固定约 1.40%；最便宜的浮动约 1.27%（3 个月 SORA 约 1.07% + 0.20% 利差）；利率随时变动，并依贷款额与房产类型而异（PropertyNet.SG、MAS SORA）。月供、两年利息总额与盈亏平衡的 SORA 水平，均依所述假设（100 万元贷款、25 年年期）演算。SORA 未来路径不确定；所引预测为第三方估计，并非保证。

陈思乐（Silas Tan）是合登（Huttons Asia）的区域总监、TRIBE 联合创始人。CEA 注册编号 R000303I。方法论公开，绝不带风向。